【48812】智光电气：成绩劳累于高压变频器价格下滑

  日前，智光电气发布了其2011年的财报，陈述期内公司完成经营收入5.14亿元,归属母公司净利润2656.54万元,别离添加11.44%和下降35.46%,每股盈余0.10元。收入添加劳累于

  在竞赛加重引起的价格下滑,而一起价格下降引起毛利率大幅度地跌落是成绩下降的根本原因,陈述期内公司高压变频产品毛利率下降6.65个百分点至27.41%,最终使公司归纳毛利率下降了3.70个百分点至28.39%。

  期间费用率无改进,四季度单季度亏本。陈述期内公司薪酬添加、商场拓宽以及资金较为严重,导致销售与财务费用率别离上升了0.44和0.57个百分点。从单季度状况去看,管理费用的上升导致第四季度呈现亏本。

  订单中重视节能服务,基本面正在改进。除高压变频产品外,电网安全与操控、

  价格现已企稳上升,加上公司产品结构性改进,本年的毛利率将有显着上升。2011年公司新增订单6.65亿元,EMC 合同金额累计超越4亿元,而陈述期内仅完成节能服务收入714万元,净利润200万元,净利率达到了28%,估计今明两年将成为成绩支撑点。别的,无功补偿产品、高压设备在线监测装臵等也将逐渐奉献成绩;并经过建造归纳

  估计公司12/13/14年的EPS 别离为0.16/0.23/0.31元,现在股价对应市盈率别离为38/26/20倍,依然偏高,但考虑到节能服务事务逐渐进入收获期以及变频器价格上升带来的基本面改进,暂保持“增持”评级。